11家機(jī)構(gòu)預(yù)測月內(nèi)將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率

丁曉琴

[ 曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，還需政策繼續(xù)放松。在政策放松過程中，需把短期“穩(wěn)增長”和長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”結(jié)合起來，比如加大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，既能彌補(bǔ)歷史欠賬，還能“穩(wěn)增長”，更能促進(jìn)城市化進(jìn)程 ]

2012年8月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研”顯示，來自國內(nèi)外21家金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，8月通脹將有所反彈，預(yù)測均值為2.1%，高于統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平(1.8%)。消費(fèi)投資增速基本與上月持平，8月貿(mào)易順差從7月的251.5億美元收窄至200億美元以內(nèi)。8月信貸規(guī)模有所放大，預(yù)測均值為6041億元，高于央行公布的7月水平(5401億元)。

鑒于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長有所擔(dān)憂，11家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)9月內(nèi)央行將再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

2012年9月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為49.7，較上月調(diào)研水平(50.5)有較大幅度回落。

信心指數(shù)：預(yù)測均值

49.7 大幅回落

調(diào)研結(jié)果顯示，2012年9月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測均值為49.7，大幅低于8月調(diào)研水平(50.5)。其中，招商證券(微博)(9.68,-0.02,-0.21%)給出了最大值50.6，花旗集團(tuán)給出了最小值48.0。

8月官方PMI下滑至49.2%，為9個(gè)月來首次回落至榮枯分界線50%以下。按分項(xiàng)來看，除生產(chǎn)指數(shù)略高于50%以外，其他指數(shù)均處于衰退區(qū)間，特別是新訂單與出口訂單處于較低水平，顯示當(dāng)前中國制造業(yè)正面臨內(nèi)外需求疲軟、產(chǎn)能過剩的尷尬局面。而此前公布的8月匯豐PMI下滑至47.8%，亦創(chuàng)下了9個(gè)月來新低，顯示中小企業(yè)狀況更加堪憂。

高盛高華中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇指出，由于外需疲弱和天氣狀況惡劣，中國8月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長整體仍相對(duì)疲軟，其中天氣因素尤其值得關(guān)注，因?yàn)檩^往年更頻繁的臺(tái)風(fēng)和暴雨侵襲了中國廣大地區(qū)，沿海地區(qū)影響特別大。

瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，結(jié)合近日公布的諸多數(shù)據(jù)，如工業(yè)利潤、官方與民間PMI以及歐洲經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都十分疲軟，預(yù)計(jì)三季度中國經(jīng)濟(jì)增長仍會(huì)維持下降趨勢，如果政策力度不能繼續(xù)加碼，四季度的情況可能更加悲觀。

不過，中國銀行(2.71,0.01,0.37%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)依然不牢固，“穩(wěn)增長”壓力依然較大，但三季度經(jīng)濟(jì)增長很可能高于二季度，雖然幅度不會(huì)很大，預(yù)計(jì)GDP增速在8%或略低于8%。

招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華(微博)表示，受前期政策影響，總需求將逐步從持續(xù)回落過渡到企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)主體庫存行為也將逐步發(fā)生轉(zhuǎn)換，特別是基建投資回升的帶動(dòng)，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)，四季度經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回升。

逐漸加強(qiáng)的公共投資將是中國下半年增長的主要?jiǎng)恿?。未來資產(chǎn)證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊婕預(yù)計(jì)，三季度增長在公共投資的帶動(dòng)和低基數(shù)效應(yīng)的情況下，經(jīng)濟(jì)會(huì)持穩(wěn)，但環(huán)比增長與歷史三季度增長相比仍然較弱。

CPI：預(yù)測均值

2.1% 有所反彈

調(diào)研結(jié)果顯示，8月CPI同比增速預(yù)測均值為2.1%，中位數(shù)為2.0%，均較國家統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平(1.8%)有所反彈。其中，花旗集團(tuán)等3家機(jī)構(gòu)給出了最大值2.3%，澳新銀行給出了最小值1.8%。

宋宇預(yù)計(jì)8月份CPI通脹將從7月份的1.8%升至 2.1%，不利天氣狀況導(dǎo)致蔬菜價(jià)格上漲是食品價(jià)格加速上升的主要原因。

國泰君安證券(微博)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，7月CPI、PPI均繼續(xù)回落，生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)8月CPI小幅反彈但通脹壓力不大，物價(jià)走勢將有利于政策寬松和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

沈建光也認(rèn)為通脹雖將有所反彈，但并不足慮，因?yàn)樾枨笃＼?、翹尾因素回落等，即使通脹有所反彈，也是溫和的，更何況生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)還處于通縮階段，預(yù)計(jì)全年通脹或達(dá)到2.6%。

不過，楊婕指出，通脹已在7月觸底，6、7月通脹的下滑主要是高基數(shù)效應(yīng)，根本不存在所謂的通縮，而8月基數(shù)效應(yīng)轉(zhuǎn)低，國際食品價(jià)格上升，加上國內(nèi)近期洪澇災(zāi)害會(huì)成為下半年推高食品價(jià)格和通脹的主要原因，預(yù)計(jì)CPI一路緩慢上升，到年底應(yīng)在3.5%左右。

調(diào)研結(jié)果顯示，8月PPI同比增速預(yù)測均值為-3.3%，中位數(shù)為-3.4%，較統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平(-2.9%)繼續(xù)下滑。其中，銀河證券給出了最大值-2.5%，中金公司給出了最小值-3.8%。

交通銀行(4.18,-0.01,-0.24%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)未來PPI下行速度略有放緩，估計(jì)下半年P(guān)PI同比在-2.2%到-1.2%之間，年內(nèi)低點(diǎn)可能在三季度末、四季度初，全年P(guān)PI同比預(yù)計(jì)在-1%左右。

2012年7月CPI同比增速(1.8%)

最佳預(yù)測：1.8%

馬 駿：德意志銀行

汪 濤：瑞銀證券

李苗獻(xiàn)：交銀國際

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

馬 駿：本期暫缺

汪 濤：2.0%

李苗獻(xiàn)：2.2%

2012年7月PPI同比增速(-2.9%)

最佳預(yù)測：-3.0%

彭文生：中金公司

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

彭文生：-3.8%

社會(huì)消費(fèi)品零售總額：預(yù)測均值

13.3% 有所上升

調(diào)研結(jié)果顯示，8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)測均值和中位數(shù)均為13.3%，較統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平(13.1%)有所上升。其中，交通銀行給出了最大值13.6%，澳新銀行和未來資產(chǎn)證券給出了最小值12.9%。

中信證券(10.59,-0.03,-0.28%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳(微博)表示，8月家電節(jié)能補(bǔ)貼政策逐步實(shí)施，但可能對(duì)整體零售的影響不大，隨著房地產(chǎn)銷售回暖，消費(fèi)品零售將逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速在13.3%左右，較7月小幅回升。

連平指出，7月份消費(fèi)者信心指數(shù)與預(yù)期指數(shù)繼續(xù)下滑，前期刺激消費(fèi)政策效果不明顯，新政策一直醞釀未能出臺(tái)，但考慮到8月份物價(jià)有所回升，預(yù)計(jì)名義消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比略有回升，累計(jì)同比與上月基本持平，預(yù)計(jì)年內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速難有較好表現(xiàn)。

2012年7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速(13.1%)

最佳預(yù)測：13.2%

汪 濤：瑞銀證券

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

汪 濤：13.2%

工業(yè)增加值：預(yù)測均值

9.1% 略有放緩

調(diào)研結(jié)果顯示，8月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為9.1%，中位數(shù)為9.0%，均較統(tǒng)計(jì)局公布的7月水平(9.2%)有所放緩。其中，銀河證券給出了最大值9.4%，中金公司和花旗集團(tuán)給出了最小值8.8%。

國家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)表文章稱，2003~2011年，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值年均增長15.4%，其中2003~2007年年均增長17%。

沈建光指出，1~7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降2.7%，降幅比1~6月份繼續(xù)下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，因此預(yù)計(jì)8月工業(yè)仍將維持疲軟態(tài)勢。

諸建芳認(rèn)為，8月PMI工業(yè)生產(chǎn)分項(xiàng)指數(shù)較7月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，而歷史數(shù)據(jù)同期均有所上升；同時(shí)，產(chǎn)成品庫存有所上升，企業(yè)新訂單-庫存間的正缺口收窄，顯著低于同期水平(略好于2008年)，這些數(shù)據(jù)顯示，8月生產(chǎn)依然不容樂觀，預(yù)計(jì)生產(chǎn)增速將小幅回落，低于7月，約為9.1%。

不過，林采宜表示，地產(chǎn)銷售面積自2011年9月以來首次轉(zhuǎn)正，將有利于中上游需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)三季度工業(yè)同比增速或仍維持低位，但環(huán)比趨勢向好。

至于未來走勢，連平認(rèn)為，隨著未來固定資產(chǎn)投資適度擴(kuò)大、出口政策環(huán)境有所改善、結(jié)構(gòu)性調(diào)整潛力較大，我國中長期增長前景依然可期，市場短期預(yù)期也將逐步恢復(fù)平穩(wěn)，企業(yè)生產(chǎn)意愿可能逐步回升，預(yù)計(jì)年內(nèi)工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速有所企穩(wěn)，累計(jì)同比也可能觸底回穩(wěn)。

2012年7月工業(yè)增加值同比增速(9.2%)

最佳預(yù)測：9.0%

曹遠(yuǎn)征：中國銀行

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

曹遠(yuǎn)征：9.3%

固定資產(chǎn)投資：預(yù)測均值

20.4% 與上月持平

調(diào)研結(jié)果顯示，2012年1~8月固定資產(chǎn)投資同比增速預(yù)測均值和中位數(shù)為20.4%，與統(tǒng)計(jì)局公布的1~7月水平(20.4%)持平。其中，中國銀行給出了最大值21.0%，銀河證券給出了最小值19.9%。

諸建芳預(yù)計(jì)，隨著基建投資繼續(xù)回升，抵消房地產(chǎn)投資下滑影響，整體投資增速還將小幅回升，1~8月固定資產(chǎn)投資增長20.8%。

不過，沈建光認(rèn)為，由于政策放松慢于預(yù)期，對(duì)投資的信貸支持沒有明顯增加，而房地產(chǎn)仍然受控，預(yù)示著投資可能會(huì)繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)三季度GDP或?qū)⒔抵?.4%，全年GDP或?qū)⒔抵?.6%。

2012年1~7月固定資產(chǎn)投資同比增速(20.4%)

最佳預(yù)測：20.4%

陸 挺：美銀美林

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

陸 挺：20.3%

外貿(mào)：貿(mào)易順差收窄至

192.8億美元

調(diào)研結(jié)果顯示，8月貿(mào)易順差預(yù)測均值為192.8億美元，中位數(shù)為186.5億美元，較海關(guān)總署公布的7月水平(251.5億美元)有較大幅度收窄。其中，招商證券給出了最大值392億美元，中金公司給出了最小值129億美元。

在出口方面，調(diào)研結(jié)果顯示，8月出口同比增速預(yù)測均值為3.3%，中位數(shù)為3.0%，較海關(guān)總署公布的7月水平(1.0%)有所加快。其中，國泰君安證券給出了最大值11.9%，交通銀行給出了最小值-1.9%。

諸建芳預(yù)計(jì)出口將小幅反彈。他指出，單月外貿(mào)數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，7月數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期并不意味著出口的趨勢性下滑，預(yù)計(jì)8月出口增速將有所反彈，出口增速為5.7%，進(jìn)口增速為5.4%，貿(mào)易順差為193億美元。

不過，摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，全球的經(jīng)濟(jì)會(huì)在近期逐步穩(wěn)定在低速增長的范圍，而外圍需求的疲弱仍會(huì)對(duì)中國的出口造成壓力。

在進(jìn)口方面，8月進(jìn)口同比增速預(yù)測均值為3.4%，中位數(shù)為3.5%，較海關(guān)總署公布的7月水平(4.7%)有所放緩。其中，國泰君安證券給出了最大值10.3%，中信建投給出了最小值-1.3%。

連平指出，8月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢未能明顯回暖，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)意愿不強(qiáng)，國內(nèi)消費(fèi)也偏弱，進(jìn)口需求仍然較低；加之日本、德國等中國主要進(jìn)口國的出口狀況不佳，也從側(cè)面反映了8月份國內(nèi)的進(jìn)口弱勢。

沈建光表示，海外經(jīng)濟(jì)疲軟，難以支持出口增長，預(yù)計(jì)出口將接近零增長，進(jìn)口增速也會(huì)繼續(xù)回落。

2012年7月貿(mào)易順差(251.5億美元)

最佳預(yù)測：243億美元

朱元德：摩根士丹利

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

朱元德：176億美元

2012年7月出口同比增速(1.0%)

最佳預(yù)測：5.0%

宋 宇：高盛高華

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

宋 宇：3.0%

2012年7月進(jìn)口同比增速(4.7%)

最佳預(yù)測：5.8%

丁 爽：花旗集團(tuán)

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

丁 爽：5.1%

新增貸款：預(yù)測均值

6041億元 有所上升

調(diào)研結(jié)果顯示，8月新增貸款預(yù)測均值為6041億元，中位數(shù)為6000億元，均較央行公布的7月水平(5401億元)有所上升。其中，中國銀行給出了最大值7000億元，中信建投給出了最小值5000億元。

諸建芳指出，由于近期地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激力度加大，預(yù)計(jì)8月貸款將有所回升，新增貸款額在6000億元左右，整體社會(huì)融資總量繼續(xù)保持較高水平。

宋宇認(rèn)為在政府推行包括固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域的放松政策之后，8月信貸增長將有所加快，預(yù)計(jì)8月份人民幣貸款規(guī)模將從7月份的5401億元升至6700億元。不過他認(rèn)為，雖然從短期來看信貸供應(yīng)增長無疑是有利動(dòng)向，但這可能是在一定程度上“預(yù)支”了9月份的信貸供應(yīng)，因?yàn)槿嗣胥y行仍希望貨幣供應(yīng)不要從當(dāng)前水平出現(xiàn)過快上升，因此可能仍會(huì)以季度為基礎(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行隱性信貸控制。

M2：預(yù)測均值

13.9% 與上月持平

調(diào)研結(jié)果顯示，8月M2(廣義貨幣供應(yīng)量)預(yù)測均值為13.9%，持平央行公布的上月水平。其中，交通銀行給出了最大值14.2%，中金公司給出了最小值13.5%。

宋宇預(yù)計(jì)，8月份的M2同比增速將從7月份的13.9%微升至14.0%，隱含的季調(diào)后月環(huán)比折年增幅從7月份的-2.4%升至15.9%。

連平認(rèn)為，隨著季初因素消失，一般性存款恢復(fù)增長，新增M2會(huì)有明顯回升，但在財(cái)政存款增加、外匯占款依然低迷的情況下，M2增量也不會(huì)大幅上升，因此預(yù)計(jì)M2增速較上月有一定回升。

2012年7月M2同比增速(13.9%)

最佳預(yù)測：13.9%

陸 挺：美銀美林

楊 婕：未來資產(chǎn)證券

7月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月預(yù)測：

陸 挺：14.0%

楊 婕：14.1%

利率&存款準(zhǔn)備金率：

4家 機(jī)構(gòu)預(yù)測月內(nèi)降息

在給出9月利率預(yù)測的15家機(jī)構(gòu)中，花旗集團(tuán)、摩根大通、國泰君安證券和銀河證券四家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)9月內(nèi)將迎來一次降息，屆時(shí)一年期存貸款基準(zhǔn)利率將分別為2.75%和5.75%。

而楊婕認(rèn)為，隨著通脹逐步上升，降息窗口變小，甚至消失，降息可能性在20%以下。

興業(yè)銀行(11.88,-0.06,-0.50%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(微博)也預(yù)計(jì)，年內(nèi)不應(yīng)該也不會(huì)再下調(diào)基準(zhǔn)利率，但可能考慮發(fā)揮利率浮動(dòng)空間的調(diào)節(jié)作用。

不過，朱海斌預(yù)計(jì)，在近期通脹保持較低水平的情況下，今年還會(huì)有一次降息以及三次降低存準(zhǔn)率的機(jī)會(huì)。

給出9月存款準(zhǔn)備金率預(yù)測的14家機(jī)構(gòu)中，共有11家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)月內(nèi)央行會(huì)調(diào)低存準(zhǔn)率，屆時(shí)大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率將為19.5%。

丁安華預(yù)計(jì)貨幣政策仍以公開市場操作為主，但9月仍可能會(huì)降準(zhǔn)一次。

楊婕表示，流動(dòng)性受資本流入變慢的影響，將會(huì)使央行通過公開市場或降低存款準(zhǔn)備金率保證流動(dòng)性，目前來看央行似乎更偏向于通過公開市場操作來調(diào)節(jié)，預(yù)計(jì)今年還有一至兩次降準(zhǔn)。

不過，魯政委認(rèn)為，在逆回購已常規(guī)化的背景下，繼續(xù)關(guān)注是否會(huì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)時(shí)點(diǎn)已經(jīng)沒有意義。

匯率：年底看至6.30

調(diào)研結(jié)果顯示，2012年年末人民幣對(duì)美元中間價(jià)預(yù)測均值為6.30，較上次調(diào)研水平(6.27)略有貶值。其中，中金公司預(yù)計(jì)年內(nèi)貶值幅度最大，預(yù)測值為6.38；中國銀行預(yù)計(jì)年內(nèi)升幅最大，預(yù)測值為6.20。

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，9月5日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.3460元，較上一個(gè)交易日的6.3402，貶值58個(gè)基點(diǎn)。

連平表示，受貿(mào)易順差收窄、FDI下降和國際金融市場動(dòng)蕩條件下資本可能流出的影響，人民幣貶值預(yù)期持續(xù)較強(qiáng)，但從政策角度來看，持續(xù)大幅貶值也不利于總體經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此預(yù)計(jì)人民幣繼續(xù)呈雙向波動(dòng)、可能略有貶值的運(yùn)行格局。

魯政委認(rèn)為未來需進(jìn)一步增強(qiáng)匯率彈性。他指出，隨著出口低迷態(tài)勢的延續(xù)，實(shí)際有效匯率高估的嚴(yán)重影響最終會(huì)被政策當(dāng)局日益強(qiáng)烈地意識(shí)到，由于人民幣實(shí)際有效匯率高估由人民幣對(duì)美元匯率缺乏彈性、人民幣有效匯率與美元強(qiáng)弱亦步亦趨所致，因此建議在四季度再度宣布人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度由目前的1%擴(kuò)大至2.5%甚至更大一些。

政策：需要繼續(xù)放松

隨著新近披露的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)放緩，多家機(jī)構(gòu)呼吁宏觀政策應(yīng)繼續(xù)放松。

曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)放緩是周期性和趨勢性因素共同作用的結(jié)果，但還需政策繼續(xù)放松。在政策放松過程中，他表示，需把短期“穩(wěn)增長”和長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”結(jié)合起來，比如加大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，既能彌補(bǔ)歷史欠賬，還能“穩(wěn)增長”，更能促進(jìn)城市化進(jìn)程。

沈建光表示，早前市場一直對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)筑底回升抱有期待，但政策放松慢于預(yù)期，如降準(zhǔn)預(yù)期多次未能兌現(xiàn)，新增中長期貸款比例較低，對(duì)投資支持仍然不足等。他認(rèn)為，讓穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)兩條腿走路，是應(yīng)對(duì)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)困局最為理想的方式?！〔贿^，朱海斌指出，就國內(nèi)形勢來看，近期宏觀政策的放松似乎已有所顯現(xiàn)，并將會(huì)在下面幾個(gè)月較明顯地顯現(xiàn)出來：新項(xiàng)目以及基礎(chǔ)設(shè)施投資已在近期有起色，在一定程度上緩解了房地產(chǎn)市場投資的減速；在財(cái)政方面，政府支出在7月份同比增長37.1%，相比6月的17.7%有很大提升；公共項(xiàng)目的投資，結(jié)構(gòu)性減稅和刺激消費(fèi)政策也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有所推動(dòng)。

當(dāng)然，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)當(dāng)前政策有另外的解讀。魯政委認(rèn)為政策不對(duì)癥，效果難持續(xù)。他指出，從GDP核算的“三駕馬車”表現(xiàn)來看，中國內(nèi)需總體強(qiáng)勁，2009年一季度到2012年二季度期間的內(nèi)需增速均在8.4%以上，當(dāng)前GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期主要受到外貿(mào)部門拖累，而外貿(mào)部門的低迷主要為高估的人民幣實(shí)際有效匯率所壓制，投資刺激固然可以改善年內(nèi)GDP，但與調(diào)整人民幣實(shí)際有效匯率的邏輯是南轅北轍的。